鎳鋁等有色金屬年內(nèi)不具備走高條件

5月7日，LME亞洲年會(huì)在香港舉行。在“2019年的基本金屬市場(chǎng)：波動(dòng)的結(jié)束還是暴風(fēng)雨前的平靜”的專(zhuān)題論壇上，就新能源汽車(chē)、廢銅進(jìn)口等話題，多位市場(chǎng)人士發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，銅仍然是今年有色市場(chǎng)最具有潛力的品種。就目前情況來(lái)看，雖然市場(chǎng)情緒暫時(shí)影響銅價(jià)，但是預(yù)計(jì)年內(nèi)主導(dǎo)銅價(jià)的因素將回歸基本面，需要關(guān)注廢銅進(jìn)口政策走向。鋁價(jià)則不具備長(zhǎng)期上漲的條件，鎳價(jià)預(yù)計(jì)在年內(nèi)維持穩(wěn)定。

近兩年，銅成為投資者最為關(guān)注的有色品種。對(duì)此，F(xiàn)reepoint Commodities商品策略師David Wilson表示，目前銅處于牛市的后半段，廢銅進(jìn)口政策的改變將成為影響銅價(jià)的關(guān)鍵。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，從今年7月1日起，“六類(lèi)”廢銅將列入限制進(jìn)口清單，并且在2020年年底前，將限制進(jìn)口所有品位在99%以下的金屬?gòu)U料。隨著我國(guó)打擊“洋垃圾”進(jìn)口的力度加大，運(yùn)往我國(guó)的廢品供應(yīng)鏈將面臨更多挑戰(zhàn)。

“銅價(jià)大概率在4月已經(jīng)見(jiàn)頂，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，銅價(jià)存在著下行風(fēng)險(xiǎn)。但結(jié)合目前中國(guó)進(jìn)口情況，下行的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)立即體現(xiàn)在盤(pán)面上?！盌avid Wilson認(rèn)為，目前美國(guó)建筑業(yè)對(duì)銅的需求處于較低水平，德國(guó)則非常依賴(lài)中國(guó)的銅進(jìn)口。從宏觀層面來(lái)看，目前英美等國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不如市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀。

Marex Spectron環(huán)球市場(chǎng)分析主管蓋伊·沃爾夫從資金面分析了銅市場(chǎng)的近況。在他看來(lái)，投機(jī)資金從2017年開(kāi)始就在有色市場(chǎng)積累，2018年三季度以來(lái)，銅市場(chǎng)的資金并沒(méi)有集中在單一方向，價(jià)差波動(dòng)性加大，波動(dòng)的主要原因是套利與套期的量化策略在銅市場(chǎng)逐漸增加。

他表示，與CTA策略相比，套利的量化策略的市場(chǎng)活躍度正在提高，表明電子化交易的影響力在增強(qiáng)，這一現(xiàn)象值得市場(chǎng)關(guān)注。

“實(shí)際上，中國(guó)供給側(cè)改革并沒(méi)有改變鋁市場(chǎng)的供應(yīng)結(jié)構(gòu)，雖然去年供應(yīng)量出現(xiàn)近年來(lái)首次下滑，但這種下滑是由市場(chǎng)本身的供需決定的，當(dāng)利潤(rùn)率上漲時(shí)，預(yù)計(jì)鋁供應(yīng)仍將增加?！睂?duì)于鋁目前的供需面情況，SMM新加坡辦事處總經(jīng)理Ian Roper表示，2019年中國(guó)電解鋁新產(chǎn)能為290萬(wàn)噸，整體來(lái)看中國(guó)電解鋁供應(yīng)過(guò)剩的情況正得到緩解，因此近期鋁價(jià)表現(xiàn)良好。

“預(yù)計(jì)到第二季度末，電解鋁新增產(chǎn)能在100萬(wàn)—130萬(wàn)噸，產(chǎn)量增加將給第三季度的市場(chǎng)帶來(lái)壓力。”Ian Roper認(rèn)為，雖然短期鋁價(jià)出現(xiàn)反彈，但結(jié)合目前供需情況，預(yù)計(jì)反彈只是暫時(shí)性的，電解鋁的供應(yīng)過(guò)剩很難出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)情況，因此鋁價(jià)不具備長(zhǎng)期上漲的條件。

就鋅市場(chǎng)而言，Ian Roper認(rèn)為，隨著產(chǎn)量從第二季度末開(kāi)始回升，鋅庫(kù)存在2019年下半年也將出現(xiàn)反彈，短期來(lái)看鋅價(jià)將出現(xiàn)一定波動(dòng)。

針對(duì)鎳市場(chǎng)情況，中銀國(guó)際環(huán)球商品市場(chǎng)策略主管傅曉表示，相比于歷史趨勢(shì)，近期鎳價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)性下降的情況，主要由于印尼供應(yīng)和電動(dòng)車(chē)電池需求發(fā)生改變，目前的鎳價(jià)低于以往的市場(chǎng)均價(jià)水平。“此前，受鎳價(jià)格低迷與宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，投機(jī)資金大舉進(jìn)入鎳市場(chǎng)，近期則出現(xiàn)資金離場(chǎng)現(xiàn)象。隨著印尼鎳礦出口配額陸續(xù)獲批，目前額度已經(jīng)增加至3800萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)鎳供應(yīng)將繼續(xù)增加。同時(shí)，印尼加大對(duì)國(guó)內(nèi)首家生產(chǎn)電池級(jí)鎳化學(xué)品工廠的建設(shè)投入，如果今年年底前工廠能夠?qū)崿F(xiàn)投產(chǎn)，鎳價(jià)的上行空間將受到限制?！?/p>

在她看來(lái)，中國(guó)今年不銹鋼生產(chǎn)情況樂(lè)觀，目前正處于鎳原料補(bǔ)庫(kù)過(guò)程中。電動(dòng)車(chē)電池需求方面，預(yù)計(jì)2024—2025年會(huì)迎來(lái)需求高峰?！皩?shí)際上，目前國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)電池需求主要集中在低級(jí)別公里數(shù)的電動(dòng)車(chē)，雖然國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)補(bǔ)貼正在下降，但仍鼓勵(lì)中級(jí)別公里數(shù)電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)，市場(chǎng)消費(fèi)也并未受到限制。除此以外，從電池的成分構(gòu)成來(lái)看，鈷鎳的需求都在相應(yīng)增加，預(yù)計(jì)鎳的電動(dòng)車(chē)電池市場(chǎng)整體需求將從5萬(wàn)噸提升至40萬(wàn)噸，鎳價(jià)將維持穩(wěn)定?！?/p>

Ian Roper則表示，出于中國(guó)電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼政策改變的考慮，鎳在電池市場(chǎng)的需求在2019年可能會(huì)遭遇困境，但長(zhǎng)期來(lái)看仍將保持強(qiáng)勁。