金價持續(xù)走強映射避險需求

一段時間以來，黃金價格持續(xù)走強。6月底，紐約商品交易所黃金期貨價格創(chuàng)下2013年5月以來新高，最高報價達(dá)每盎司1433.3美元，近日仍在高位調(diào)整。由于黃金的金融屬性遠(yuǎn)高于商品屬性，黃金價格的走勢與世界政治經(jīng)濟形勢有很強的相關(guān)性。

本輪黃金價格的抬升始于2018年下半年。同期，世界經(jīng)濟在持續(xù)一年多的同步強勢回升之后開始放慢，貿(mào)易投資活動顯著減弱。國際貨幣基金組織在今年1月和4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中，兩次調(diào)低今年全球經(jīng)濟增長率；世界貿(mào)易組織5月20日發(fā)布的最新世界貿(mào)易展望指數(shù)也跌至近年來最低水平。

黃金價格持續(xù)走高可以從兩方面來理解。

首先，美元強勢不再令金價獲得顯著支撐。面對經(jīng)濟下行風(fēng)險增加，各經(jīng)濟體呼吁貨幣寬松的聲音再起。歐洲央行聲稱正在考慮更多刺激措施，有可能將利率從目前的低點進一步下調(diào)。澳大利亞、俄羅斯、印度等國已經(jīng)開始放松貨幣政策。美國經(jīng)濟近來增長勢頭減弱，最新的通脹、制造業(yè)PMI等多項指標(biāo)不及預(yù)期。美聯(lián)儲主席在本月10日的國會聽證會上表示，將采取必要行動維持美國經(jīng)濟持續(xù)增長，鞏固了此前的美元降息預(yù)期。上個月，前兩年的強美元走勢就已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，美元指數(shù)6月份下跌1.65%，包括黃金在內(nèi)的貴金屬價格因此得到顯著支撐。

其次，各國避險意識增強使得黃金再受熱捧。“美國優(yōu)先”政策和英國“脫歐”拉鋸戰(zhàn)等因素，導(dǎo)致市場不確定性增強；多個熱點地區(qū)沖突不斷，國際環(huán)境復(fù)雜多變。在這樣的背景下，避險資金大量涌入黃金市場，各國央行也在增加黃金配置。據(jù)世界黃金協(xié)會報告，2018年全球央行新增官方黃金儲備651噸，同比增長74%，為1971年美元與黃金脫鉤以來全球央行凈購買量最高的一年。今年一季度，全球央行黃金儲備繼續(xù)增長，新增購買量145.5噸，為6年來最高水平。

目前來看，國際政治經(jīng)濟風(fēng)險并未消散，避險需求和寬松的貨幣政策將繼續(xù)支持金價保持高位態(tài)勢。不過，過去持續(xù)飆升的局面很難再現(xiàn)。一方面，世界各國已普遍認(rèn)識到需共同應(yīng)對和化解風(fēng)險，剛剛結(jié)束的二十國集團峰會通過的大阪宣言表明，各方致力于實現(xiàn)自由、公平、非歧視性、透明、可預(yù)見、穩(wěn)定的貿(mào)易和投資環(huán)境，為世界經(jīng)濟注入信心。另一方面，當(dāng)今避險金融工具和資產(chǎn)組合選擇增多，尤其隨著技術(shù)日漸成熟和市場認(rèn)可度提高，數(shù)字資產(chǎn)受到追捧，黃金也不再是唯一選擇。