銅金屬材料供需彈性增量降低，銅金屬材料價格上漲放緩

銅金屬材料作為全球最重要的基本金屬之一，其價格與全球經(jīng)濟有較強的相關(guān)性。目前銅金屬材料的價格增長缺乏重要的經(jīng)濟增長基礎(chǔ)，未來價格有一定下降空間。我們經(jīng)過仔細分析從經(jīng)濟上，市場需求上和銅金屬材料供應上進行分析出，銅金屬材料供需彈性增量降低，銅金屬材料價格上漲放緩，未來銅金屬材料價格出現(xiàn)震蕩起伏的態(tài)勢。作為合金材料生產(chǎn)公司，可以對精密合金材料的生產(chǎn)進行優(yōu)先解決銅金屬材料供應問題，在必要的時候低價采購銅金屬材料，以保證合金材料的生產(chǎn)。

在經(jīng)濟方面，IMF將2018、2019年全球經(jīng)濟增速預期均由3.9%下調(diào)至3.7%。美國利率的上行導致其他國家經(jīng)濟下行壓力較大，阿根廷、巴西、南非以及土耳其等國家已經(jīng)產(chǎn)生了明顯的影響。歐洲方面的英國“脫歐”的不確定性以及歐元區(qū)銀行脆弱性等風險相互作用，可能導致歐洲經(jīng)濟增長進一步放緩。美國方面，隨著持續(xù)加息，經(jīng)濟中兩個對利率敏感的行業(yè)——汽車和房地產(chǎn)——已經(jīng)顯示出疲軟的跡象，美國經(jīng)濟高速增長階段可能也步入尾聲。

在需求市場上，中國銅金屬材料需求達到全球的50%以上，中國銅金屬材料下游消費領(lǐng)域和占比分別為：電力52%、空調(diào)5%、交通運輸9%、建筑8%、電子7%。雖然2019年電網(wǎng)投資規(guī)模預計有所擴大，但是國內(nèi)電網(wǎng)基本已經(jīng)成熟，新一輪特高壓線主要以鋼芯鋁線為主，銅需求較少，未來以銅金屬材料需求偏弱為主。房地產(chǎn)調(diào)控以及居民高負債帶來的房屋銷售壓力，2018年商品房增速1.3%，竣工面積更是下滑12.3%，地產(chǎn)用銅金屬材料主要集中在后期及相關(guān)家電的配套，地產(chǎn)下行同時帶來建筑和空調(diào)用銅量減少。

全球銅礦產(chǎn)量主要集中在智利、秘魯、和澳大利亞等國，產(chǎn)量合計占比接近全球總產(chǎn)量的一半。ICSG統(tǒng)計，2018年全球銅精礦產(chǎn)量預計為2067萬噸，比2017年預計增長3.3%。2019年全球銅礦產(chǎn)量增速或進一步下滑至1.8%。主要原因是銅礦品位逐年下降，全球一半礦礦齡已超過50年。銅金屬材料礦屬于重資產(chǎn)投資周期長，一般需要七年時間，銅金屬材料礦產(chǎn)能增速在2016年達到頂峰，2017年后明顯下滑，新發(fā)現(xiàn)的礦山品位不佳。未來幾年銅金屬材料礦產(chǎn)量緩慢增長已經(jīng)成為市場公認。銅金屬材料礦產(chǎn)量長期偏緊決定了銅金屬供需彈性增量較低。