被逼上漲：“佛系”白銀的逆襲

今年以來，貴金屬市場“好戲連臺”，先是鈀金迭創(chuàng)新高，再是黃金“王者歸來”，近日，白銀價格連番收漲，大有趕超之勢。分析人士指出，從以往經(jīng)驗來看，金銀比修復行情中，白銀價格彈性明顯超黃金，同時將帶動白銀股走強。

被金銀比“逼宮”

過去四個交易日，白銀期貨不僅連續(xù)收漲，且漲幅持續(xù)放大。文華財經(jīng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，COMEX白銀期貨連續(xù)第五日走升，價格突破16美元/盎司，創(chuàng)今年2月27日以來新高；上期所滬銀期貨主力昨日白天收盤報3866元/千克，盤中一度突破3900元/千克。

與此同時，A股市場上，受銀價大漲提振，7月18日白銀股全線大漲，截至收盤，西部資源漲停，金貴銀業(yè)漲7.89%，盛達礦業(yè)漲4.6%，豫光金鉛漲3.42%，鵬欣資源漲2.28%，銀泰資源漲1.65%。

在銀價大漲之前，部分投資者對“這一天”早有預期：金銀比突破90，接近1990年歷史最高水平100，市場有望以“銀價漲幅大于金價漲幅”的形式修復。

“驚喜來得太突然?！币晃毁Y深貴金屬投資人士告訴中國證券報記者，以往無論在避險行情還是基本面利好消息下，白銀價格常常表現(xiàn)低迷，市場敏感度很弱，很少出現(xiàn)像樣的跟漲行情。

據(jù)統(tǒng)計，在剛剛過去的6月份，黃金價格以8%的漲幅強勁上行，升至逾每盎司1400美元，達到七年高點。而同期白銀價格只上漲了5%。以“佛系”著稱、“能不漲就不漲”的白銀，近日出現(xiàn)暴漲行情，實屬被黃金“大哥”逼出來的。

關注白銀股表現(xiàn)

所謂金銀比，是指以當前市場價格來算，一盎司黃金對應多少盎司的白銀。

研究人士指出，過去45年間金銀比的波動區(qū)間為15.47到93.18。通常，金銀比突破55之后，白銀價格上漲的概率也隨之增加。1950年1月至2019年5月13日期間金銀比達到峰值后修復階段（共17個階段），白銀漲幅均值為98%，黃金為16%。

財通證券分析師李帥華表示，需求有望邊際改善，加速提高的金銀比價水平，將促使白銀金融屬性增強，白銀價格將逐步回升。首先，從美國失業(yè)率、通脹水平、企業(yè)投資情況以及全球宏觀經(jīng)濟情況來看，7月美聯(lián)儲將會下調(diào)利率，開啟寬松周期，而這也將釋放中國的貨幣政策空間，從而對中美下半年的經(jīng)濟起到支撐作用，因此白銀需求有望出現(xiàn)邊際改善。其次，一旦白銀需求得到改善，庫存得以回落，之前市場上交易白銀需求疲軟的邏輯將得到弱化，同時考慮當前金銀比水平，白銀的金融屬性將得到強化，工業(yè)屬性弱化，此時白銀金銀比將逐步回落。因此未來半年貴金屬價格上行期間，白銀的價格彈性將強于黃金的價格彈性，更具投資價值。

該機構分析指出，未來半年貴金屬價格上行期間，白銀的價格彈性將強于黃金的價格彈性，更具投資價值。A股上市公司中，金貴銀業(yè)2018年白銀產(chǎn)量1571噸，位居全球白銀企業(yè)前列，是我國白銀生產(chǎn)出口的重要基地之一。銀泰資源子公司玉龍礦業(yè)是目前國內(nèi)礦產(chǎn)銀（含量銀）最大的單體礦山之一。

考慮到黃金價格多頭趨勢明顯，部分分析師指出，黃金股和白銀股將繼續(xù)上行。但黃金股和白銀股極具波動性，因此不排除在未來6-12個月繼續(xù)上漲的途中出現(xiàn)一些急劇拋售。